2025年7月17日，星期四，美国众议院批准了三项与加密货币有关的法案，美国国家创新国家（GENIUS LAW）的国家国家法律，定向和建立，清晰明了，清晰明了，以及针对国家法律的法律，对2025年的法律诉讼。 考虑。预计该天才将在周五的当地时间由特朗普签署。 以前，我们分析了“ Stablecoins：生态建筑RWA的付款工具”的天才法的背景，中央内容和监管方向。这次，我们专注于分析清晰法和反CBDC监测状况中案件的核心内容，总结了美国的监管道路的选择以及对数字资产的潜在影响。 1.中心内容清晰法 《 Clarity Law》为数字资产，证券交易所和证券委员会（数字资产）和基本产品贸易商务委员会（数字舒适）建立了双重监管框架（包括发行，商业和中介机构），同时为诸如流亡财务（DEFI）等创新活动提供空间。 澄清数字资产的定义和分类。该法案将数字资产分为两类：“价值”和“产品”。数字产品被定义为与区块链系统的基本关联，其价值源自区块链系统（例如比特币和以太坊）所使用的资产。显然，数字产品不包括价值，许可支付稳定性，银行存款等。数字资产分为传统价值类别（例如代表Property，责任或遵守Howey测试中“投资合同”的定义，我回答投资者将通过第三方努力受益）。 将SEC和CFTC之间的调节限制分配。在商品现货市场中，它阐明了基本产品未来贸易委员会（CFTC）的主要监管机构，并主要监督数字商品，走廊，分销商和保管人的交流。袋子和证券委员会（SEC）负责根据价值监督数字资产。这很明显。对于可能具有基本价值和产品特征的“混合”资产，该法案要求SEC和CFTC协调监督。 可以通过身份验证来实现“成熟区块链系统”和监管转换的概念。显然，基于预先建立的规则，开源代码和自动化操作是分散区块链系统的主要特征。当区块链系统通过Authenti时阳离子（例如发送材料以证明没有集中控制，SEC不会在60天内争论），它被认为是“成熟的”。如果将与数字产品相关的区块链系统公认为“ Maduro”，则监管优势将是，如果该系统归CFTC拥有，SEC将行使其证券的监管权，并且不会在“产品”对“价值”的监管合规性方面完成任何进展。 它为Defi活动提供了部分豁免。该法案对与分散的金融交易协议（DEFI）有关的活动提供了具体豁免。代码写作，节点执行，前端接口规定和非管理者Walletsradas通常不被视为金融服务，并且不受SEC的监督。但是，基本术语（例如预防和操作）遵守遵守情况。这种机制阻止了对基础技术发展的过度监督GY和DEFI的分散运营，并通过维持反施加权和其他法律适用权来维持市场顺序。 它为传统金融机构提供了一种进入数字资产交易的方式。该法案为传统金融机构提供了多种参与通行证。该核是通过注册合规性身份并保留在相应的监管要求（例如客户保护，预防措施）中，在交易，中介，监护权和数字商品的其他方面发挥作用。例如，法律投影仪认为，传统金融机构可以注册为数字产品的交换，例如纽约和纳斯达克证券交易所，它们在同一地点交换数字行动和产品。同时，银行可以参与与数字产品有关的监护权和金融服务，并且其OW中不包括托管资产n余额。曾经，它可以消除资本障碍，以便传统的金融机构进入市场。 承认数字资产领域的创新。该法案将改善SEC任务，将加入“创新”的目标，并建立“金融技术创新中心”（Finchub）。建立CFTC实验室（LABCFTC）。该法案要求调查分散融资（DEFI），不合适的令牌（NFT）和非法使用数字资产。分析风险因素，增加和监管差距。 2。反CBDC国家涡轮法核心内容 国家反CBDC监视法旨在禁止美联储及其银行发行和提供中央银行的数字货币（CBDC），限制个人一级的金融活动，并防止CBDC用于监视工具或货币政策。 阐明中央银行数字货币CBDC的定义。这是指数字形式货币或货币价值源自其自己的货币单位，直接属于美联储的直接责任，可向公众广泛使用。 直接或间接禁止美联储为人们提供服务。美联储银行规定您不应直接向人们提供金融产品或服务。保留您的个人帐户。还以任何名称/标签发射CBDC或类似的数字资产。禁止美联储通过金融机构或其他中介机构间接提供与人类类似的CBDC或数字资产。 禁止制定和应用CBDC的货币政策。有关美联储的法规不应证明，调查，开发，创建或实施CBDC。美联储州长委员会和联邦公开市场委员会将不将CBDC用于货币政策。由具有开放，毕业，私人和完整隐私Protec的美元控制的硬币物理货币不在禁令范围内。 3。选择美国监管路线及其潜在影响 这三项法案的加速进步表明了美国的加密货币战略转变，从“监管歧义”到“建筑框架”。以前，它是cryptocrency。人为不确定性。首先，各种条件的监管口径和张力不同。其次，关于加密货币是基本价值还是产品，一直存在争论。项目派对，平台匹配和数字资产领域的其他实体具有“通过限制进行探索”的困境。这种不确定性也导致了从某些加密区域的实体或机构过渡到其他友好区域的过渡。如果最终实施相关的发票，2025可能是全球加密部门的转折点，从“野生增长”到“规则控制”到“由技术驱动”到“生态合作”配给”。 这三个法案反映了美国数字资产法规领域的美国路线选择。 Genius Law将为Stub的私人货币建立一个监管框架，Mejor将遵守支付稳定货币，还将有助于扩大对链条中美元的控制。 “清晰度法”阐明了数字产品与类型值的数字资产之间的监管限制。数字产品的监管力量比标题为“市场创新的监管空间”的数字资产弱。国家反CBDC监视法限制了中央银行的数字货币。这与大多数其他国家/地区先进的中央银行的数字货币形成鲜明对比。 监管路线的这一选举反映了“市场，政府”和“维持美元控制”的政治概念。它限制了中央银行在金融部门的直接参与并保护财务自治对于市场实体和个人。通过规范私营部门的创新并禁止私营部门的创新，我们可以避免压制金融创新政府，并通过市场竞争提高财务效率。根据美国在“分散权力”方面的制度设计逻辑，这意味着偏爱“分散”的财务秩序。 Stablecoin发射器必须保留并确保高价资产100％。这不仅保证了Stablecoin价值的稳定性，而且还可以增强美元货币锚在数字经济中的作用，从而在全球数字贸易中整合了对Stablecoin美元的控制。 美国和全球数字资产生态系统可以导致重要的变化。我认为在最终实施三项法案后可能会产生潜在的影响。首先，您可以帮助美国控制LTO数字资产的创新。例如，开发人员ex清晰法的清空条款可能会在分散的金融生态系统（DEFI）中发布出色的创造力和活力，以使项目，机构和专业人员与美国有关，以增加对R＆D的投资D。在第二位，主要电流的某些条纹必须调整其初步结构，这可能会导致对美国美国债务的债务更大的债务。 USDT储备金中不符合天才法律要求的资产，例如黄金，比特币，面对纠正，并且可能需要增加兼容资产的比例，从而增加了短期内对美国财政部债务的需求。第三个禁止的是美联储的数字资金，美元的固执币已成为满足对数字货币需求的主要运营商。在美国对基本数字产品的未来硬币的需求不断增长有关场景的渗透以及他们遇到的私人货币的生态扩张的更多信息。第四，加速了传统金融和连锁融资的整合。例如，在批准了明确的法案之后，在连锁店的金融部门中复制了传统的金融部门，例如交易所，走廊和监护权，创造了更大的市场。全球数字资产监督的第五次竞赛增加了。作为加密货币世界上最有影响力的国家，美国的监管框架可以成为全球参考模板，该模板可能会对其他国家的政策制定产生一定的影响，并且可以改造全球数字资产部门的竞争全景。 图1：适用于美国的数字资产和法律/PRLAW对象的几个监管机构来源：国会，CICC研究部门 风险 加密货币本身在IMP中存在风险和不确定性监管政策的易发性。 本文来自CICC Bond Research的“公开故事”，分析师Chen Jianheng，Wei Zhenzhen等人的作者。中东金融编辑：温文。 官方NINA Finance帐户 24小时信息和财务视频的最后排量以及扫描QR码跟随更多粉丝（Sinafinance）